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央行连续“出手”,银行为何仍缺钱?9月流动性是放松

发布日期:2020-09-15 07:48   来源:未知   阅读:

从银行间市场资金供给来看,六合最快报码,短期利率下滑,但是中长期利率在资金需求上升的作用下,仍然保持稳健上升的态势。9月3日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行35.2个基点,报1.742%;7天Shibor下行0.4个基点,报2.197%;14天Shibor下行3.9个基点,报2.187%。其余期限Shibor均小幅上行。

自8月6日重启逆回购以来,央行至今出手规模总计达2万亿元,净投放超过5000亿元。不过,银行体系的流动性似乎还是偏紧。多家机构预计,9月流动性会改善,投放预计稳中有增。

光大银行金融市场分析师周茂华认为,8月以来,央行采取不同期限、多频次的逆回购方式向市场净投放流动性,近4个工作日,市场流动性转趋宽松,央行通过逆回购操作小量回收。这主要是央行为对冲短期资金面扰动因素,平抑资金面波动,确保利率在合理水平附近波动。

9月3日,央行以利率招标方式开展7天期1200亿元逆回购操作,中标利率2.2%。当日有1000亿元逆回购到期。

值得注意的是,央行8月31日、9月1日、9月2日均开展200亿元逆回购操作,今日逆回购操作大举放量。

据苏宁金融研究院统计,自8月6日重启逆回购以来,央行至今出手规模总计达2万亿元,净投放超过5000亿元。

对于银行“缺钱”的原因,陶金进一步指出,财政融资增加较多,8月地方政府债供给压力较大,意给予市场更多的流动性支持,也同时满足了银行的需求,由此出现8月MLF超量续作。但面对较多的银行投资债券资金的抽离,MLF的绝对规模仍然不足。而且,大行也是政府债券的重要资金来源,这种MLF和地方政府债券发行规模的差额直接反映在了大行的流动性收窄上。

“月初逆回购到期规模较大,7号为上旬缴准考核期开始日,月初流动性需求因素即有所体现;中旬主要是缴准、MLF到期和缴税,规模或均不大;下旬跨季需求或有所体现。”周冠南称。

“尽管国债和地方债等财政融资的节奏在9月依然处于高峰期,但国债发行节奏会放缓,更重要的是财政净支出将增加,这些将减少银行流动性的掣肘,流动性会边际上放松。”陶金表示,并且从银行支持实体经济的可持续性要求来看,未来货币市场的宽松空间开始出现,短端利率有下降空间。

9月流动性有望改善

“此外,大行的流动性收紧明显波及到了中小银行,进而对整体市场的影响更加深远。同时,短期内紧货币加宽信用的组合,也会对银行体系流动性产生影响。”陶金表示。

华创证券固收首席分析师周冠南则表示,9月资金需求因素或来临较早,月初资金面放松窗口可能较短,存在全月偏紧的可能,跨季是全月资金面的主轴。

银行为何缺钱?

中信固收称,9月资金面料将边际宽松,超跌即是做多机会。首先,政府财政在9月大概率是大额释放流动性的。其次,公开市场到期压力不大。再次,央行维持流动性合理充裕的思路也不会变。9月资金面有望随着财政资金的不断释放而边际放松,预计DR001会在1.8%-2%之间运行,DR007会在2%-2.2%之间。

“短期看,前期税期高峰、国债和地方债供给持续,是银行流动性趋紧的原因。为此,央行连续半个月进行逆回购,如此操作,可以说是相较5月份,央行重回了正常化的公开市场操作节奏。”陶金称。

苏宁金融研究院高级研究员陶金对《国际金融报》记者表示,央行的持续逆回购操作并未导致流动性明显宽松,相反很多中小银行在银行间市场的拆借环境依然偏紧。

国金证券称,整体上看,9月份的流动性会有所改善。9月对流动性贡献比较大的可能会是财政投放,今年1-7月的财政支出进度较慢,低于去年4.78个百分点,后面会逐步加快进度,测算9月份财政投放可能释放约6000亿元的流动性,或创下历史同期新高。

进入9月财政支出大月,未来流动性如何?多家机构预计,9月流动性会改善,投放预计稳中有增。